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2024年，來(lái)自供需雙端的利好，給予市場(chǎng)恢復(fù)向上的動(dòng)能
供應(yīng)端：2024年，廠(chǎng)方的定價(jià)和低庫(kù)存管理模式，使得市場(chǎng)上的流通貨源整體保持在中低位水平。分階段來(lái)看，2月份春節(jié)期間國(guó)際油價(jià)大漲，節(jié)后國(guó)內(nèi)純苯等化工原料跟隨補(bǔ)漲，這使得MDI生產(chǎn)成本上升，MDI主力工廠(chǎng)價(jià)格承壓調(diào)漲，市場(chǎng)報(bào)盤(pán)跟隨調(diào)漲。然而2月下旬，國(guó)內(nèi)多地突發(fā)強(qiáng)冷天氣，建筑領(lǐng)域的下游復(fù)工和對(duì)原料采購(gòu)新單跟進(jìn)節(jié)奏晚于預(yù)期，聚合MDI市場(chǎng)跟漲支撐不足，3月份的聚合MDI市場(chǎng)單邊回落下行。4月份，隨著天氣回暖，建材廠(chǎng)家和保溫施工類(lèi)的需求逐漸改善，但與此同時(shí)，MDI現(xiàn)貨填充相對(duì)較緩，市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存被進(jìn)一步消耗，并拉動(dòng)聚合MDI市場(chǎng)價(jià)格探底回升，并且在5月-6月中旬一路震蕩上行。6月下旬至8月，傳統(tǒng)需求淡季因素下，市場(chǎng)窄幅回調(diào)，9月份起開(kāi)啟再一波漲勢(shì)。11-12月份，市場(chǎng)在18000-18500元/噸區(qū)間基本平穩(wěn)運(yùn)行。
需求端：聚合MDI的下游領(lǐng)域廣泛，涵蓋家電、建筑保溫、冷鏈物流、船舶運(yùn)輸?shù)鹊?。家電是?dāng)前國(guó)內(nèi)聚合MDI消費(fèi)體量最大的下游領(lǐng)域。充分受益于國(guó)家“以舊換新”補(bǔ)貼政策，以及家電企業(yè)積極出海布局戰(zhàn)略的效果顯現(xiàn)，以冰箱為例，2024年的中國(guó)冰箱內(nèi)外銷(xiāo)量均錄得超預(yù)期增長(zhǎng)，其中出口量的增長(zhǎng)尤為顯著，共同推動(dòng)了本年內(nèi)的冰箱產(chǎn)量同比延續(xù)增勢(shì)，并且為聚合MDI提供了有力的支撐。船運(yùn)方面，國(guó)際貿(mào)易量保持增長(zhǎng)、國(guó)際船運(yùn)處于景氣周期、紅海事件等因素，也給中國(guó)冷藏集裝箱和LNG船企帶來(lái)可觀(guān)的訂單。
除了內(nèi)需市場(chǎng)，2024年前11個(gè)月，中國(guó)聚合MDI出口量保持增勢(shì)，同比增長(zhǎng)11.5%。整體來(lái)看，庫(kù)存壓力“輕裝上陣”的聚合MDI，是在2024年整體運(yùn)行偏強(qiáng)的主要原因。
展望2025年，廠(chǎng)方的定價(jià)和庫(kù)存管理仍將對(duì)市場(chǎng)給予穩(wěn)定支撐。需求端，在12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”被列為2025年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，尤其著力提振內(nèi)需，特別是居民消費(fèi)需求，這將有利于汽車(chē)和家電等民用消費(fèi)品在2025年繼續(xù)獲益。此外，2025年作為“十四五規(guī)劃”的收官之年，業(yè)者同樣關(guān)注國(guó)家和地方政府對(duì)基建類(lèi)項(xiàng)目的支持力度。盡管市場(chǎng)業(yè)者正在擔(dān)憂(yōu)的美國(guó)加征關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)則可能將影響到聚合MDI及其下游商品輸美的波動(dòng)，但綜合來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)供需雙端整體支撐平穩(wěn)向好，聚合MDI市場(chǎng)預(yù)期區(qū)間中樞上移。
